很多人在投資時因為擔心風險所以會想要把投資標的盡可能分散，
因為擔心把雞蛋放在同一個籃子！！
但是我們卻又常常聽說，要集中投資才能真正獲利，
那要如何做到這兩點中的平衡呢？
讓我用一個人物的投資策略來告訴你答案吧＾＾
帕特多爾西(Pat Dorsey)
他曾經是美國晨星公司(Morningstar, Inc)證券研究部主任。
晨星公司為美國最佳的投資研究機構之一，主要在為投資人提供簡化篩選基金過程的工具，
至 2017年已是一家年營收超過 9億美金的公司，更是全球唯一一家從事基金評等業務的上市公司。
（在美國 Nasdaq交易所上市，股票代號：MORN。）
而晨星公司之所以能成為一家被許多投資人所信賴的公司，最大的關鍵就是在他們的「股票星號與經濟護城河評等」。
而Dorsey當時就是協助開發這個系統的人之一！
Dorsey在2011年離開晨星，並在 2014成立「多爾西資產管理公司」開始自己操作資金的旅程。
根據最新 2018年 10月公告多爾西公司投資組合市值計算為 4.2億美元，
對比去年同期 2.3億美元成長了將近一倍！
集中力量，才有威力
多爾西雖然管理的資金很龐大，但股票投資組合居然只有 12檔股票，可說是非常高度集中投資的經理人！
Dorsey為什麼敢這麼高度的集中投資呢？
過去想到投資我們都被教導要分散風險，難道他不懂這層道理嗎？
當然不是！！
其實真正能夠為投資人帶來高收益的關鍵絕對不是分散投資，反而是把有限的資金佈局自己有把握的標的！
那問題來了，Dorsey到底為什麼就對他的投資選擇這麼有自信？
難道他可以預測未來？當然不可能！
他之所以不用過度分散投資，能夠對自己的選股這麼有自信的關鍵，
第一，這是經過嚴格篩選才挑出來的！
但是除此之外，讓Dorsey有這樣的自信的關鍵在於公司具備「強大護城河」！！
至於「護城河」是什麼東西呢？這個名詞是由股神巴菲特所自創的，代表的是公司用來「抵擋同業競爭的優勢」，
就像古代城池或城堡都會在四周挖護城河讓敵人難以進攻一樣，
巴菲特把「經濟護城河」比喻為績優公司用來抵禦競爭對手的獨特優勢。
基本上只要選擇具有「經濟護城河」的公司就能夠讓投資人長時間立於不敗！！
擋住對手的屏障
因為一來它們擁有競爭對手難以跨越的特殊優勢，如果遇到景氣不好它們的生存能力就會比較強不容易虧損甚至倒閉；
而當景氣好轉時訂單會優先來到它們手上幫助它們快速的重新站起來。
二來經濟護城河讓它們在自己的產業領域中享有較高的地位與話語權，就是有一種它們說了算的概念，
因此在賺錢能力的表現上自然可以高人一等，賣同樣的產品硬是賺得比別人多。
所以擁有經濟護城河的公司就有能力保護城堡中的「股東們」千秋萬世
關鍵秘密是什麼？
那麼，具備什麼條件才能夠稱為有「經濟護城河」呢？
Dorsey提出只有符合以下四個特徵的護城河才可以稱為真正的護城河：
分別是：無形資產、轉換成本、網絡經濟、成本優勢
1.無形資產
無形資產就是公司具有品牌、專利、法規等無形的特色
例如蘋果公司(Apple)就具有非常強大的「品牌護城河」，光一家的獲利就佔全球智慧型手機的 6成以上，
更厲害的是產品越賣越貴還是會有死忠果粉買單。
此外蘋果建置 IOS生態系創造出來的服務收入，也就是買app、遊戲、電影、音樂等等的收入，
更是讓它在全球智慧型手機成長趨緩下，還能越賺越多的關鍵。
2.轉換成本
轉換成本就是公司的產品與服務會讓客戶難以割捨、轉換！
因為如果轉換其他產品可能會產生很多成本。
例如系統設備的廠商，使用它們產品後就會很難轉換其他的產品，如果全部換掉就會衍生很多額外的成本。
前面提到蘋果建置的 IOS生態系、還有像小七所看到的 Ibon機台在建置與架設系統都需要花很多時間，客戶自然就不會輕易把這類型的產品換掉。
3.網絡效應
網絡效應指的是越多人使用，就會進一步吸引更多人一起跟進使用的情況。
例如台灣人最常使用的通訊軟體是 Line，大部分人使用的原因主要是因為身邊的人都在使用，所以才跟著一起使用方便聯絡！
其他還有像網購平台(如 Amazon)，也是因為越多買家在上面消費讓其他更多賣家選擇來這邊上架，進而再吸引更多買家來消費的網絡現象。
4.成本優勢
成本優勢就是公司可以有效降低成本的能力，但這個優勢通常有可能會迅速消失，
因此必須進一步判斷競爭對手是否容易複製公司的成本優勢。
其中成本優勢的來源有許多種，其中最大的成本優勢就是規模優勢。
規模優勢又可以分成三類：配送、製造、利基市場
舉個例子，像是配送的物流業，因為物流業者的據點與路線越多，就可以提供消費廠商、
店家或社會大眾最便利又快速的路線、宅配、倉儲等服務。
或是製造廠商擁有大的廠房與設備，就越容易專業分工與機械化生產，更可以進一步把租金、水電等固定成本攤平。
或者某些公司在某個特殊領域中發展出幾乎只有自己一個的獨佔優勢，
通常這是因為這種產業只能養活一兩家廠商如果再有其他人進來可能大家就會一起餓死，
進而形成一種特殊的利基型市場，這就可以幫助公司創造長久的護城河優勢。
讓我們來總結一下你學到什麼！
1.當公司具有強大的經濟護城河之後，自然它就可以擁有勝過同業的獲利能力與地位。
2.如果選擇具有真正「強大經濟護城河」的公司並長期持有，就能擁有不差的投資績效
3.強大的護城河不僅能夠公司的競爭力，更可以保護身為股東的你
相信透過這個內容你也更清楚護城河的意義，以及如何分散風險與創造獲利，
現在也一起把這個內容運用到你的投資中吧！
