近期市場上風波不斷，有Q2 GDP僅0.64％、證所稅存廢問題、
台灣產業缺乏創新陷入衰退、紅色供應鏈攻擊、升息疑慮……等內憂外患。
讓台股這波從萬點之後跌了1500點以上！
但在阿豹觀念裡，如果我們是選擇了有穩定配股配息與獲利穩定的公司！
縱使遇上總經環境的影響，我們還是能抱牢領取股息！
這樣投資朋友或許會有疑問：所以我們是不管什麼情況都不會賣股票的嗎？不是這樣的！
像前陣子的大盤上漲至萬點行情裡，則是我們把手上一些漲過頭的股票獲利了結的時機！
而是否我們躲過這次的重挫呢？答案是沒有的！手上存留的股票也陷入帳面虧損！
因為沒人可以預測股市的漲跌，
市場先生情緒化的反應，我們何須跟他一般見識呢！
漲多了就獲利了結，下跌了只要其產業前景與獲利能力不要出現大幅度衰退，就留著領股息吧！
還記得「下跌賺股息，上漲賺價差」的投資準則吧！
回歸正題，什麼才是有穩定配股配息加獲利穩定的公司呢？
這裡我們必須知道，我們要尋找的是真正有穩定獲利的公司，
而不是帳面上賺錢，骨子裡卻是空殼子！
就像有些開昂貴名車的人，
其車子說不定是借錢買來打腫臉充胖子的呢！
問題又來了什麼叫做真正的獲利呢？
而這點我們可以從號稱選股照妖鏡的現金流量表來看清公司是不是真胖子！
在這之前，我們先來看一下這家公司的獲利情況！
看起來是不是一家認真經營而轉虧為盈，並且逐季進步的公司呢？
而看其股價確實是一路上漲，爾後在獲利趨緩後股價也進行合裡的修正！
今年Q1 近4季ROE還有22.39％
但！如果看其最新的股價，一定會令人相當傻眼！
今天的收盤價為7.16元！！沒看錯，不是71.6，確實是7.16！
從獲利暴增的12.13.14年6月上漲至最高的129元！至今天回跌至7.16元！！
僅一年多時間，跌幅達94％！而且今天跌停還沒打開！
公司可還是有賺錢喔！而且本益比低到只有2.43倍、股淨比0.5！
究其原因就是今年6/16日當天被爆出以假交易的方式美化財報，被新北地檢署搜索！
雖然至今仍未結案，但後來陸續換了2.3任董事長，都是當沒多久就辭職的，
可見其內部問題已經是燙手山芋了！
這檔股票就是4703的揚華！
至於這樣的問題怎麼避開？會美化財報的公司又要如何識破呢？
這時就讓我們使用現金流量表這面照妖鏡來看看有沒有什麼端倪！
我們可以發現從揚華大幅獲利的2012年發現他的營業現金流就開始為負的了！
之後連續的2年都是！而就算是今年的Q1也一樣是負的！
代表這幾年的成長都沒有為公司帶來現金流入！其現金都來自借來的融資現金流！
無怪乎2014年獲利4.07元，竟然僅配了0.35元的現金，其他都是股票股利！
因為公司根本沒有錢怎麼配現金！？
現金股利比例相當少，都是股票股利！
且帳上約當現金只有1億多，負債部分其他不論僅論短期借款居然就高達4億多！
現金遠遠小於短期負債！
代表整間公司的錢都是借來的，如果銀行要抽銀根完全還不出來！！
而其假帳究竟是怎麼做的呢？
我們來細看其現金流量表可發現102與103年的營業現金流流出金額幾乎來自應收帳款的增加！
左邊是103年，右邊是102年
所以我們就來看看他的應收帳款！
應收帳款從大幅獲利的12年開始暴增
再對比其營收可發現幾乎有一半都是應收帳款了，也就是營收完全沒有帶來實質的現金入帳！！
可怕的應收帳款週轉率，從12年暴跌！
因此揚華也因過高的應收帳款而被櫃買中心列為警示股！
雖然公司如果有心欺騙投資人而做假帳，
我們真的很難識破，但是其中的現金流量表卻很難做假！
因為現金流量表是採收付實現制，就是要有實際的現金收支才作帳！
不若損益表與資產負債表為權責發生制，也就是發生應收應付的交易行為即可入帳，不須有實質的現金收入！
所以投資朋友千萬要了解現金流量表的重要性！
這面照妖鏡可真是當之無愧阿！
下次碰到現金流量表顯示怪異的公司，
投資朋友還是少碰多看即可～
